股市不是提款机

□本报记者 王妮娜

曾任中国银监会副主席的唐双宁以往屡以列席者身份参加两会。今年，身为光大集团董事长的他首次作为全国政协委员亮相政协经济组。在接受本报记者专访时，唐双宁表示，步入新时期的中国金融业改革将面临新一轮挑战，金融企业需探索综合经营，对传统的中间业务进行创新，提高竞争实力；上市公司再融资需把握好市场的“火候”，要顾及广大投资者利益。

推动金融创新

记者：您如何看待今年的金融业走势？

唐双宁：我尝试用三个词概括：第一个词是“不确定性”。国际经济的动荡以及国内经济的不均衡，可能使商业银行面临的经营环境有更多的不确定性。第二个词是“改革”。中国的金融改革还将进一步向纵深推进。第三个词是“走出去”，将有越来越多的金融机构在国际金融市场上筹集资金，寻找新的客户，扩大业务范围，提升自身竞争实力。

当前国际经济形势纷繁复杂，扑朔迷离，但总体上可概括为两个特点，一是“逆向发展”，传统经济体即发达国家的经济发展开始放缓，以“金砖四国”为代表的新兴经济体经济发展不断加速；二是“不确定性”，即由于美国次贷危机和石油价格飙升，给新的一年世界经济带来很大的不确定性。

对国内经济形势，我概括为一组数字，也就是一个“三”、四个“二”。一个“三”是“三过”，就是贸易顺差过大、投资增长过快、流动性过剩；四个“二”中第一个“二”是“两防”，就是我们经济工作的目标要防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀；第二个“二”是“两策”，就是今年我们经济工作要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策；第三个“二”是两个不确定性，我预测今年经济工作中有两个很大的不确定性，即银行流动性和资本市场的不确定性；第四个“二”是“两个愿望”，希望在经济工作中，在宏观调控中，能够把握好“度”，能够把重点从总量转向结构，即“贵在有度，重在结构。”

记者：您认为未来金融改革应该着重解决的问题是什么？

唐双宁：目前我们面临的主要矛盾应当是推动金融创新，包括业务创新和机构创新。业务创新主要是顺应利率汇率政策的变化，伴随着利率市场化和实行有管理的浮动汇率制度，主要通过表外业务来实现。而机构的创新则是伴随着证券化的方向应运而生，包括融资的证券化以及资产的证券化，这就要求金融企业开展综合经营，对传统的中间业务进行创新。

股市进入慢牛走势

记者：去年5月份以来，中国股市波动加剧，您如何看待今年股市的发展？

唐双宁：中国股市不可能出现像去年那样的大幅增长，很可能是一个波动起伏的慢牛走势。

股市永远有波动，永远有泡沫，这是资本市场的内在特征和天然属性。分析当前的股市问题，主要有两个关键：一个是次级债，一个是从紧的货币政策。近期股市波动幅度较大，主要原因是美国次级债引发的美国市场流动性风险，导致美国股市下跌，导致其他主要股市相继出现暴跌局面。人们的心理也起很大作用。

但在我看来，未来中国股市健康发展的基本因素并没改变，牛市基础依旧，包括中国经济的稳健增长、人民币升值等有利因素，因此我对中国股市持谨慎乐观态度。

在当前资本市场形势下，上市公司如何应对？我概括了四句话。即“冷静观察，发展自己，保持主动，积极应对”。我想这不仅对正在准备上市的光大银行适用，对光大证券适用，对在目前资本市场形式下，所有已上市的公司也都适用。

股市不是“提款机”

记者：您如何看待受到普遍关注的再融资问题？

唐双宁：中国资本市场曾有过“圈钱市场”的不好名声。在一段时间里，一些面临经营困难的国有企业借助资本市场的融资机制滥发股票，导致市场出现令人不堪回首的多年大熊市，不少投资者的财产性收入因此而遭受重大损失。近两年，“圈钱市场”渐渐被淡忘了，甚至在一些机构的操纵下，增发之类的再融资行为反被当做利好大肆炒作，市场的融资额度也因此不断攀高，仅去年一年就达到8000多亿元人民币，创下了历年来的新高。

我国IPO的审批是很严格的，但再融资的审批却比较宽松。再融资怎么融、融多少，这里面不仅有利益的问题，更有一个“度”的问题。再融资不仅要有利于上市公司，而且要有利于投资者，更要有利于股市的健康发展。否则，就有可能使一些上市公司利用政策的空子，把股市当成“提款机”，进行大规模增发“圈钱”。此外，上市公司再融资还需把握好市场的“火候”，要考虑市场的承受能力，要顾及广大投资者利益，不能只是向股市“索取”而不对股民回报，否则再融资就很难得到投资者的响应和市场的认可。

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