P2P非法集资引监管层关注行业或迎巨变谋转型新日

因“跑路”事件频发而进入多事之秋的P2P行业，或将在政策的压力下，迎来一场行业巨变。

新华社11月25日援引处置非法集资部际联席会议办公室主任刘张君的话称，“P2P平台等网络借贷诱发非法集资将成为新的案件高发点”。报道称，针对我国非法集资犯罪高发，各有关部门将加大联合防范打击力度。

“出问题的P2P平台，多多少少都有挪用资金、为自己融资的情况，如果真要出台规制政策，对行业规范发展将会起重大作用。“多名业内人士对《第一财经日报》表示，在有关部门加大联合防范打击力度的情况下，不少P2P平台将面临倒闭的结局，部分平台为了生存，则会被迫转型，回归纯交易平台。而在此之前，已有P2P平台主动引入小贷公司、担保公司，摸索新业务模式。

行业或迎巨变

网贷之家创始人徐红伟对本报表示，接二连三的P2P平台“跑路”事件，已经在迫使监管层出手规范P2P行业。

“如果出台相关政策，明确了哪些该做，哪些不该做，对规范发展的平台来说，是一个很大的福音，监管层早就该这么做了。”广东互联网金融协会(筹)会长陈宝国对本报记者称，出台监管政策将会起到净化行业环境、规范行业发展的作用。

在他们看来，如果有关部门针对P2P平台非法集资加大联合防范打击力度，对于存在问题的平台而言，将是一场危机的开始，其资金链将被斩断，甚至会引发倒闭潮，而有担保和资金池业务的P2P平台则首当其冲。

陈宝国说，资金池模式一般都是把资金拿去放高利贷，甚至有诈骗行为，而为了维系资金链正常运行，只能不断借旧还新。“若这类业务今后不能做了，没有新的资金进来，这些平台资金链将会断裂，从而引发兑付危机。”陈宝国说。

坏账率居高不下一直是困扰着P2P行业的痼疾。为打消投资人顾虑，多数平台均为借款提供担保。陈宝国估计，在现有的逾600家P2P平台中，为借款提供担保的可能占到50%左右。

网贷之家一项调查显示，87%的投资人不愿在没有垫付承诺的P2P平台投资。而提供担保的平台，一般都不同程度地挪用资金。若平台不能为借款提供担保，这些平台将丧失吸收资金的能力，资金链断裂或许在所难免。“出事的平台多少都有挪用资金的问题，很少有放贷放死的。”在徐红伟看来，担保、资金池、“自融”，并非孤立存在而是相互伴生，相当一部分平台自身有资金需求，资金也不能实现托管，第三方机构不愿担保，只能通过资金池或“自融”、自己担保的方式募集资金，如果监管层不允许开展这些业务，其资金链很快会断裂。

“退潮了才知道谁在裸泳，是否会出现大范围倒闭现在不好说，但肯定会有一些平台在这个过程中被淘汰出局。”红岭创投董事长周世平说。

部分平台将被迫转型

引入担保机制、发行理财产品，甚至开发同业拆借业务，一些P2P平台业已从单纯的交易和信息中介平台，变成具有存贷款等金融业务功能的机构。“这些行为已经完全背离了P2P的本质。”徐红伟说。

陈宝国表示，有关部门针对P2P平台非法集资的防范与打击，将会形成极大的威慑力，但若用力过猛，导致大量P2P平台倒闭，则会出现监管层不愿意看到的局面，因此监管层很可能要求存在问题的平台进行整改，整改不到位则予以关闭，或平台因自身问题爆发而倒闭。

他分析，一旦监管层出台相应政策，能否生存下去，将成为存在问题的平台下一步面临的首要问题，一些平台可能会因此被迫调整业务。“无论如何，任何平台要想健康发展，就必须回到中介的本源，只做平台自己的事。”陈宝国说。

徐红伟也称，有关联合防范和打击，真正执行起来需要一定时间，这也为问题平台整改和业务转型提供了时间。

在包括徐红伟在内的业内人士看来，由于是被迫转型，在此过程中，有两种倾向需要引起注意：其一，一些平台被迫停止担保后，可能通过成立关联担保公司为自己担保，但这与自行担保并无本质区别;其二，资金池、“自融”业务停止、资金托管后，仍然可以用通道方式，将资金流入第三方账户，再以各种名目将资金输送到平台发起企业手中。

“做纯交易中介很辛苦，加大了平台的经营难度，这种模式唯一收入就是手续费，但一笔坏账就把几笔手续费吃掉了，而这种变异之后的平台，监管起来非常困难。”徐红伟说。

回归纯交易平台

实际上，为了防范风险，并避免非法集资的嫌疑，一些P2P平台，之前已经开始对自身业务模式进行摸索。

徐红伟称，围绕担保和业务转型，已经出现多种类型，而小贷公司、担保公司、典当行、电商均可接入。

在这方面，江苏的开鑫贷最有代表性，其担保方均从外部引入。其官网信息显示，开鑫贷目前已经引入了56家小贷公司作为担保方，其所有的借款项目，均由小贷公司提供担保。

此外，为防范小贷公司偿付能力不足的风险，开鑫贷规定，所有参与担保的小贷公司评级均需在A级以上，若小贷公司不能代偿，则由其主发起人100%偿付投资人本息。

这一模式亦为民营平台所采用。今年3月成立的有利网，目前已经引入了3家小贷公司和两家担保公司作为其担保方，并聘请了信用审批技术服务商费埃哲和国浩律师事务所，分别为其提供小额借款信审评分卡系统及法律合规咨询。

有利网创始人吴毅然称，在此模式下，其平台的借款人也是由小贷公司或担保公司引进，借款审核由担保方负责，借款则由资金双方确定，平台只需拓展投资人和建设平台，使平台彻底恢复纯交易中介的身份。

江苏某小贷公司高层此前曾告诉本报记者，公司担保的对象，基本上都是其贷款已经通过审批，但暂时无款可放的优质客户，一般都会推荐到开鑫贷，若不计手续费和其他费用，平台借款利率甚至低于小贷公司贷款。

在这种模式下，平台自身甚至充当了小贷公司“央行”的角色。以开鑫贷为例，其引入的小贷公司，须根据授信额度按比例缴纳风险金，以建立风险资金池，以备其不能履行代偿责任时用于偿还投资人本息。而开鑫贷则根据日常经营状况进行动态评估，对小贷公司的授信额度和担保额度进行控制。

红岭创投则摸索出了被称为“混业”的模式。周世平表示，红岭创投已有P2P、私募股权、产业孕育三大业务平台，并形成了P2P+股权投资的模式，即在P2P客户中，挑选部分经营状况和前景都比较好者，进行小规模的股权投资。截至目前，其已完成的投资有十多个项目，总投资额约为2000万元，部分项目已产生实际收益。

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