2018年9月14日豆粕大豆早盘分析摘要

【豆类基本面】受中美贸易战忧虑拖累，周四CBOT大豆期货市场承压回落，维持弱势下行节奏。美方邀请中国官员重启贸易谈判的消息曾为缓解中美贸易战带来曙光，但美国总统随即表示美国没有与中国达成协议的压力，并称即将对中国更多商品征收关税，中美贸易前景可能再度恶化。美国农业部月度供需报告调高美豆单产和总产，同时小幅下调中国进口数据，美豆承受的供应压力持续得不到缓解。美豆市场继续受到贸易战和产量增加双重阻击，尤其是缺少中国采购订单，美豆出口完全陷入被动，美豆价格处于积弱难返状态。中国8月进口大豆到港量超出市场预期，缓解各方对四季度大豆供应缺口的担忧。国内生猪疫情尚未得到有效控制，对远期豆粕需求有拖累效应，但中美贸易战不结束，豆粕市场顺势完成调整后仍会保持抗跌状态。

【大豆今日操作建议】国内主产区大豆市场保持震荡状态，供需相对平稳。国家粮油信息中心预计2018年国产大豆产量增加，而部分民间机构预计产量下降。黑龙江主产区大豆生长状态较好，即将进入收割期。9月12日临储9.9315万吨2013年产大豆拍卖，成交率为60.15%，成交均价为3080元/吨，受霜冻炒作题材影响较大。大豆期货市场在本周初因东北部分地区出现霜冻灾害而止跌回升，但由于霜冻影响范围较小对产量影响不大，市场在理性评估后重回基本面指引的弱势节奏中来，尤其是进口大豆成本趋降以及国内需求低迷仍令大豆市场缺少持续性上涨动力。此外，市场担心临储低价豆存在流入交割环节的可能，一定程度上也对大豆期货价格形成压力。预计今日连豆市场维持震荡走势，建议投资者保持震荡思路，大豆期货多单宜减持观望。

【豆粕菜粕今日操作建议】在美国总统表示要继续对中国商品加征关税的表态下，中美贸易前景难言乐观。贸易战与丰产压力成为阻止美豆反弹的两座大山，美豆尚未摆脱二次探底的弱势格局。周四国内豆粕现货市场稳中回落，沿海主流豆粕报价多运行在3250元/吨之上运行，1901豆粕对应的基差报价小幅松动。中美贸易战反反复复，对市场心理层面影响较大，也加剧了豆粕市场的波动。近期国内非洲猪瘟疫情扩散，对生猪存量及远期豆粕需求均有利空影响。8月进口大豆到港量915万吨，超出市场预期，虽延缓国内大豆供应缺口出现的时间，但在中国进口商迟迟未采购美豆的背景下，冬季大豆供应缺口迟早会出现，对1901豆粕期货具有实质性支撑作用。预计今日国内粕类期货市场维持震荡偏强走势，建议投资者保持震荡思路，可逢低适量买入1901豆粕多单。

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场连续回落跌破前期低点，弱势特征较为明显。马来西亚棕榈油保持弱势下跌节奏，基本面利多有限及外围市场的拖累作用仍在持续。周四国内油脂板块承压下跌，夜盘修正部分跌幅，整体保持宽幅震荡局面。8月中国进口植物油59.8万吨，环比增加近20%。国内油厂维持较高开工率，油脂库存充足。国内油脂市场进入双节消费旺季，现货多会保持抗跌状态，但远期油脂市场供应宽松，且四季度大豆供应缺口预期下降及棕榈油产量增加，油脂价格连涨难度较大，有望保持区间震荡运行特征。预计今日国内油脂板块维持震荡走势，建议投资者保持震荡思路，可盘中顺势短线参与或维持观望。

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